Seuls les investiseurs professionnels au sens du Code Monétaire et Finançier peuvent souscrire à ce fonds.
Cantillon est une société de gestion qui crée des solutions de mitigations des risques - tail risk hedging - qui répondent aux problématiques des investisseurs : diversification (rendements décorrélés), liquidité, protection en cas de crise.
Nous amenons une approche différente : nous inventorions de la convexité au meilleur prix sur différents actifs, et exploitons activement des dislocations de marché pour finançer cette couverture.
Que faisons-nous ?
"Diversification is the only free lunch" est un adage connu. Mais avec une corrélation persistante entre toutes les classes d'actifs, une structure de marché et des politiques monétaires qui compressent la volatilité, avoir une vraie diversification qui stabilise et améliore la croissance géométrique d'un portefeuille est devenu compliqué.
Réduire le risque en plafonnant le potentiel de gains ou en supprimant la liquidité n'est pas une solution. Plus de produits finançiers et plus de complexité non plus.
Nous concevons des stratégies de mitigation des risques qui permettent aux investisseurs de participer activement à la hausse des marchés. En évitant les principaux risques : chocs, corrélation et absence de liquidité.
Le problème avec les solutions traditionnelles long vol & tail risk
Les solutions actuelles de tail risk hedging sont construites autour d'un ensemble de règles pré-définies qui ne tiennent pas compte des évolutions de marché. Par exemple : "Achetons un put 10% OTM tout les mois, monétisons si gain = X%". Cette vision de la mitigation des risques présente plusieurs problèmes. Premièrement, s'appuyer sur des données historiques pour choisir quel est le meilleur instrument pour couvrir un portefeuille n'est pas viable. L'échantillon de crises n'est pas assez large.
Deuxièmement, si vous achetez une option pour une autre raison que parce que son prix est attractif, vous ne devriez pas l'acheter. Cela signifie que si vous achetez une option pour couvrir un portefeuille, vous allez payer trop cher cette couverture. Sauf si les étoiles s'alignent à la perfection, votre capital va s'éroder et vous ne pourrez pas pleinement profiter des crises pour monétiser ces couvertures.
Comment le faisons-nous ?
Notre stratégie est construite sur 3 piliers : l'exploitation de dislocations de marché pour financer la couverture (A), la liquidité dans toutes les conditions de marché pour favoriser la croissance géométrique (B), une gestion du risque et une compréhension du changement de dynamique des marchés (C).
A. Nous analysons et comprenons quand la volatilité est attractive, sur quelles partie de la surface, quelles options profiteront le plus de l'expansion de la volatilité, et quels arbitrages permettent de tirer profit de dislocations sans s'exposer à une convexité négative. Notre priorité est de nous positionner sur des opportunités avec des couples rendement/risques asymétriques.
B. Nous sommes convaincus que la liquidité dans toutes les conditions de marché est un des éléments les plus importants d'un portefeuille bien construit. Cette liquidité permets aux investisseurs de réagir rapidement en cas de choc, d'augmenter leur participation et de conserver un maximum d'optionnalité. Redéployer du capital en cas de choc sur les marchés est un des composants principaux de la réussite d'une stratégie de mitigation des risques.
C. Nous ne vendons pas de la volatilité de manière non définie. Nous définissons des limites d'exposition construites en fonction du portefeuille et des préférences des clients. Nous maintenons une exposition à de la convexité positive en tout temps. Nous sourcons la liquidité et profitons des déséquilibres entre l'offre et la demande en analysant les flux sur les marchés de dérivés.
Cantillon - Parametrics Tail Risk Hedging
Seuls les investiseurs professionnels au sens du Code Monétaire et Finançier peuvent souscrire à ce fonds.